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鄂尔多斯“黑金神话”的前世今生-fun88体育官方app,fun88国际官网app下载

作者:布拉姆斯  来源:鄂尔多斯“黑金神话”的前世今生-fun88体育官方app,fun88国际官网app下载 浏览: 【 】 发布时间:2022-06-30 19:23:05

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fun88体育官方app,fun88国际官网app下载看到鄂尔多斯(600295.SH),你会想到什么?是“温暖世界”的羊绒衫,还是人均GDP超过香港的富豪神话?坐落于以“羊煤土气”(羊绒、煤炭、稀土、天然气)闻名的城市之巅,同名上市公司鄂尔多斯也创造了不少财富话题。

2021年胡润百富榜上,鄂尔多斯市实际控制人王林祥以150亿元的身家位列鄂尔多斯首富,第三位是王林祥的女婿张以玲。翁女婿联手,将鄂尔多斯的发展牢牢掌握在自己手中。

近年来,鄂尔多斯依托硅铁产品价格的飙升,终于摆脱了十余年的横盘整理,2021年一度飙升400%以上。母公司实现巨额利润60.91亿元,同比增长298.58%。

不久前,大赚一笔的鄂尔多斯斥资近27亿,从何超琼和“澳门赌王”之女华润置地手中买下了上海市中心的两栋楼。赚钱后买房,似乎还有当年“煤老板”炒房的感觉。

然而,鄂尔多斯的大钱之路能否继续?王林祥接班人之女王震将带往鄂尔多斯?我们往下看。

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靠天吃饭,“羊绒之王”崛起

我们先来看看鄂尔多斯传说中的“羊煤乡”是怎么回事。

羊:阿尔巴斯羊绒被称为“软黄金”或“纤维宝石”,高档毛纺原料,鄂尔多斯的产量约占全国的三分之一;煤炭:已探明储量2102亿吨,预计总储量近万亿吨;稀土:探明储量70亿吨;天然气:探明储量近5万亿立方米,约占全国的三分之一。

俗话说“靠山吃山,靠水喝水”,鄂尔多斯充分发挥了这句话的真谛。首先要选择的是羊绒。

1969年,第一家加工羊绒的伊克兆蒙羊绒厂在伊克兆蒙东升市诞生。十年后的1979年,内蒙古改革开放后的第一个投资项目——伊克兆蒙羊绒衫厂(鄂尔多斯集团前身)成立。司令员,并于1983年任所长。

作为改革开放以来进入市场的企业家,王林祥也曾睡在精装火车下的地板上,背着羊绒衫销往全国,兴奋地开拓了市场。市场。同时,王林祥也很早就经历了市场竞争的残酷。

1987年,由于羊绒制品企业和产品的增多,原材料日益紧缺,一场史无前例的价格战爆发。原绒价格从1984年的16元/公斤涨到160元/公斤,一度把王林祥和企业逼到悬崖边。

一个企业从小到大,甚至成为行业龙头,必然会经历许多生死考验,而这只是鄂尔多斯和王林祥的考验之一。

熬过这一难关,1988年,“鄂尔多斯”商标在当地注册并迅速起步。然而,在日本考察深感震惊的王林祥,意识到了品牌的价值,并不满足。

次年,当上海的平均月薪仍为217元时,内蒙古鄂尔多斯花37万元,在央视黄金时段投放广告。由此,鄂尔多斯羊绒衫开始成为全国知名品牌,为其在行业中的地位奠定了基础。

鄂尔多斯羊绒制品之所以能靠羊绒产品崛起,一个很重要的原因是公司依托鄂尔多斯的资源来源,建立了羊绒原料的采购,从梳理、染色、纺纱、织造,到成品销售。整个产业链。在此基础上,鄂尔多斯可以最大限度地控制成本和利润,形成最完整的产业体系。

1993年,伊克兆蒙羊绒衫厂正式更名为鄂尔多斯羊绒衫厂。此后,鄂尔多斯的发展相对顺利。 2001年鄂尔多斯在A股上市,已经是中国最大的羊绒生产企业之一。同年,伊克照盟更名为鄂尔多斯市,与城市同名的鄂尔多斯迎来了最辉煌的时刻。

然而,有福也有祸。此时,一场更大的鄂尔多斯危机已经在路上,从“羊绒之王”到“黑金神话”的过渡也已经开启。

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《黑金神话》,周期性股标香吗?

2000年春天,一场又一场的沙尘暴席卷华北。当时的报道称,此次沙尘暴“时间早、频率高、范围广、强度大,在历史同期罕见”。这件事直接指向了鄂尔多斯,当时那里的草原已经退化、沙化。在政策方面,随后出台了一系列禁止放牧和圈养的措施。

那么,鄂尔多斯的问题来了:畜牧业被限制后,羊绒产业将如何发展?

王林祥的经营理念很早就确立了,那就是“居安思危,做人夹缝求生”。但是,危机不会因为被认真对待而选择绕道而行。

事实上,即使没有环境问题,鄂尔多斯的转型也只是时间问题。因为从行业天花板来看,昂贵羊绒服装的消费者受众面窄,发展空间有限。

此后,鄂尔多斯开始尝试多元化。几经周折,最终选择利用当地资源优势进军煤炭、电力、硅铁等行业。 2003年,鄂尔多斯投资150亿元开发煤电硅铁联产项目。

与羊绒行业不同,煤电是一个重资产行业,所涉及的项目投资往往上亿甚至上百亿,对公司的资金链非常考验。然而,已经没有回头路了。为了筹集资金,王林祥可以说是想尽了一切办法,包括卖股。

回顾这个转型过程,王林祥曾说:“(这些项目)我做不下去了,太难了,大起大落都谈不上。”

然而,被王林祥称为“最后一关”的经历并没有白费。 2008年,联产项目终于达产,基本实现了从羊绒到“黑金”的转变。

此后,鄂尔多斯逐渐从羊绒服装行业转向电冶金行业。外界虽然提到鄂尔多斯,但想到的还是羊绒衫。事实上,截至2021年底,服装板块仅占收入的十分之一,而电冶金板块是绝对的主要收入来源。

其中,电冶金的主要业务是生产硅铁合金和氯碱化工产品。具体产品为硅铁和PVC树脂。截至2021年底,两者分别占营收的35%和23%。因此,硅铁产品的价格和利润率对鄂尔多斯的业绩有着决定性的影响。

硅铁是以焦炭、废钢、石英(或二氧化硅)为原料,在电炉中冶炼而成的铁硅合金。在炼钢中常用作脱氧剂。

事实上,从控制产业链的角度来看,硅铁产品与羊绒产品有些相似。从硅矿石等原材料,到自备电厂和煤炭资源,鄂尔多斯都可以控制,进而控制硅铁等产品的成本。 .尤其是在电费占硅铁成本60%以上的情况下,自备电厂优势明显。

在鄂尔多斯,另一大产品PVC,也采用了同样的全产业链布局思路。

不过,鄂尔多斯虽然可以在一定程度上控制生产成本,但硅铁和PVC产品价格波动具有明显的周期性。旺季利润满满,淡季可能连年负增长,周期性行业的烦恼多多。

因此,回顾硅铁产品的价格走势,对比鄂尔多斯2020年前的股价波动,会发现其长期处于区间波动状态。这一局面在2020年底被打破,随着硅铁价格的飙升,鄂尔多斯股价迎来大盘,目前仍保持在较高水平。

但这也给投资者留下了一个问题,鄂尔多斯的业绩能否持续?

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硅铁价格下跌,高增长能否持续?

对于2022年的鄂尔多斯来说,业绩持续增长的最大障碍可能是去年业绩基数过高。

从2021年财报来看,去年是公司上市以来最惨烈的一年,总营收达到364.73亿元,同比增长57.61%;实现规模净利润60.91亿元,同比增长298.58%,超过过去十年利润总额。

之所以能取得这样的成绩,自然与去年全球经济环境的变化以及硅铁产品价格的上涨分不开。东吴证券研报显示,2021年初硅铁现货仍在6000元左右,但10月将达到近20000元,翻倍有余。

事实上,基于硅铁价格的上涨和业绩的爆发,鄂尔多斯的股价从2020年7月开始上涨,从一口气涨到3.5元/股左右,到2021年9月最高涨到31.12元/股,在一年多的时间里翻了一番。大约八次。

然而,大多数机构似乎对鄂尔多斯这样的周期性股票兴趣不大。截至2022年一季度,控股机构仅有5家。六个月内,只有东吴证券和国金证券向鄂尔多斯给出了研究报告,而这两家机构目前对鄂尔多斯今年的业绩预期存在较大差异。

其中,东吴证券将鄂尔多斯2022年净利润下调至85.01亿元,中金证券也下调了净利润,但仅为61.66亿元。两家机构对鄂尔多斯的业绩预测差异明显,凸显了机构之间的差异。

这不是因为鄂尔多斯的业务有多复杂,而是因为硅铁的价格并不容易预测。较为乐观的东吴证券研报指出,截至今年4月底,硅铁期货价格已上涨至1万元/吨左右,认为行业供需关系正在快速改善。需求端,随着钢铁行业复工复产,供需缺口扩大,可能进一步走强硅铁价格。

但据公开市场信息,截至6月22日,硅铁期货价格为8174元/吨,较4月底下跌约20%。其中,过去一周,硅铁期货价格跌幅超过11%。

股市方面,鄂尔多斯的股价在过去两周也下跌了近15%。截至6月22日收盘,公司股价为17.61元/股,总市值约352亿元。

不难发现,硅铁价格的不确定性依然很强,这在一定程度上决定了鄂尔多斯未来的表现难以预测。不过,面对去年的高基数,要实现业绩的快速增长可能有点困难。

事实上,从周期性行业的基本逻辑出发,高峰过后,必然会迎来下行趋势。作为行业的龙头,鄂尔多斯需要做的,或许就是要把握好周期性涨跌的节奏,把控资金链风险,同时寻找新的发展方向。

毕竟对于资产负债表上常年有几十亿甚至上百亿短期借款、高于货币资金的重资产能源企业来说,新能源和碳中和时代的影响是巨大的。值得警惕。从这个角度看,王林祥“居安思危”的理念非常有先见之明。

2014年,王林祥将鄂尔多斯董事长、总经理的位子交给女儿王震,正式退居二线。王震上任后,近几年的业绩主要集中在毛纺服装领域,其他主营业务如硅铁、PVC等几乎没有变化。

未来,王震如何带出“黑金”板块,或许是值得更多关注的问题。

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